黄金行业跟踪研究:又见金价大跌 -凯发k8注册登录

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近日,comex 黄金下挫27 美元,跌幅为2.05%,报收于1300 美元。而一年前的4 月15 日,comex 黄金重挫140 美元,跌幅高达9.35%,最终报收于1361 美元/盎司。

四维分析框架:金价1200-1400 区间震荡对于金价未来走势的判断,我们认为取决于四大驱动因素的相互作用:地缘政治、”中国需求”、欧元和美元。

1. 地缘政治方面,乌克兰危机升级将提升黄金的避险需求,而危机的缓解则利空金价。

2. 中国需求方面,融资金成为继融资铜、融资铁矿石之后市场关注焦点,市场担忧中国每月超过100 吨的黄金进口并非全部为实际消费需求。我们认为,随着人民币的贬值、利率下降预期及货币宽松的预期、以及银行对大宗商品融资贸易的加强监控和限制,都将对商品融资贸易起抑制作用,因此,无论是实际消费需求还是融资贸易需求,中国黄金进口都有放缓的倾向。

3. 欧元方面,欧元区备受通缩压力,欧洲央行也不断释放宽松的信号,欧元宽松预期将提振美元指数而利空黄金。

4. 美元方面,美国经济复苏的进程将影响qe 退出的进程及加息的步伐。我们认为,进入二季度以后寒冷天气对美国经济数据的扰动因素将消除, qe 将按部就班的退出,美国逐步进入加息周期。美国经济复苏及美元的走强将利空金价。

综上,我们认为,短期,由于受到地缘政治紧张因素影响,金价有可能得以提振;中期,由于对外rmb 贬值及对内货币宽松预期,中国黄金进口需求将放缓;欧元宽松的预期及美国经济的复苏都将打压金价,我们维持金价于1200 美元-1400 美元区间震荡走势的判断。